资本公司业务重点拓展区域——省内地市及平台简析
资本公司业务重点拓展区域——省内地市及平台简析
资本公司业务重点拓展区域——省内地市及平台简析
自苏州公海贵宾会员检测中心资本控股有限责任公司（以下简称“公司”）成立3年以来，保理、租赁业务规模快速增长，截至2021年6月末，业务余额合计已达64.7亿元，较2020年末增加17.7亿元，增幅37.6%，无不良业务，其中政信类业务（含工程保理业务买方为政府或国企）占比达98.4%。
随着业务规模逐年增长，为明确对政信类业务的营销定位、营销方向，有效控制风险，公司于2021年8月颁布了《公海贵宾会员检测中心资本公司政信类业务指引》（公海贵宾会员检测中心资本〔2021〕17号），对业务区域、层级、客户的选择明确了要求，并根据区域一般公共预算收入、一般公共预算收入增速、税收收入、财政自给率、国内生产总值、国内生产总值增速和城镇居民人均可支配收入等七项指标，测算区域控制限额。为进一步了解区域及主要平台整体状况，便于业务拓展及风险管理，本文拟对公司业务主要拓展区域及区域内主要平台进行分析。
江苏省是我国经济最发达的省份之一，整体经济财政实力较强，但债务负担偏重。经济方面，2020年江苏省GDP总量为102719亿元，全国排名第2位，按可比价格计算的GDP增速为3.7%，高于全国增速（2.3%）；财政方面，2020年江苏省一般公共预算收入为9059亿元，全国排名第2位，一般公共预算收入增速为2.9%，全国排名第3位；财政自给率66.2%，全国排名第5位。债务方面，2020年江苏省发债公海贵宾会员检测中心有息债务/一般预算收入为732%，全国各省排名第6高。
江苏省各地级市经济财政实力呈现“南强北弱”的特点。经济方面，受疫情冲击各地级市GDP增速均有不同程度下滑，其中淮安下滑幅度最大（3.4个百分点）。财政方面，2020年各地级市一般预算收入增速均为正数，南京和连云港增速下滑幅度较大，分别为3.8和2.4个百分点；债务方面，淮安、泰州、镇江和盐城发债公海贵宾会员检测中心有息债务/一般公共预算收入均超过1000%，债务负担偏重。综合来看，苏州、南京和无锡资质相对较强，常州、南通、扬州、徐州、宿迁处于中游水平，泰州、连云港、盐城、淮安、镇江资质相对较弱。
一、2020年各地级市GDP规模均保持增长，但增速均有所下滑
从经济体量上来看，可以把江苏省13个地级市分为四个梯队。第一梯队，苏州GDP规模遥遥领先于其他地级市，2020年GDP为20170亿元，稳居全省首位；第二梯队，南京、无锡和南通2020年GDP位于10000-15000亿元之间；第三梯队，常州、徐州、扬州、盐城和泰州2020年GDP位于5000-8000亿元之间；第四梯队，镇江、淮安、连云港和宿迁2020年GDP位于3000-5000亿元之间。
从GDP增速来看，受疫情冲击，2020年江苏省各地级市GDP增速较2019年均有一定下滑。2020年，江苏省各地级市GDP规模均保持增长，GDP增速均位于3%-5%之间，整体分化程度不大，其中南通、南京、常州和宿迁GDP增速均位于4%以上。从GDP增速变化来看，淮安市GDP增速由2019年的6.6%下滑3.4个百分点至3.2%，下滑幅度最大。此外，连云港、无锡、南京和扬州GDP增速下滑幅度均超过3个百分点（含）。
二、2020年近半数地级市一般预算收入增速有所下滑
2020年苏州一般公共预算收入为2303亿元，与GDP顺序一致，位列省内第一，也是全省唯一一个超2000亿元的地级市。苏州2020年一般公共预算收入增速为3.7%，较2019年下滑1.1个百分点，但仍高于全省平均水平（2.9%）。苏州财政收入质量较好，税收占比87.1%，财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出，下同）达101.7%，均居全省首位。另外，苏州公海贵宾会员检测中心债务率（发债公海贵宾会员检测中心有息债务/一般公共预算收入，下同）为390%，是全省最低水平。
位于GDP第二梯队的南京、无锡和南通，一般公共预算收入与GDP顺序一致。其中，南京和无锡一般公共预算收入较高，分别为1638亿元、1076亿元；但南通相对较低，为639亿元，与南京和无锡不在一个量级上。无锡、南京和南通一般公共预算收入增速均高于全省水平，分别为3.8%、3.7%和3.2%。收入质量方面，三市税收占比均在80%以上，南京、无锡财政自给率分别为93.3%、88.5%，南通市由于一般公共预算收入规模较小，财政自给率仅为59.2%，居全市第7位。债务负担方面，无锡公海贵宾会员检测中心债务率较低，为477%，而南通公海贵宾会员检测中心债务率处于966%的偏高水平。
位于GDP第三梯队的常州、徐州、盐城、泰州、扬州一般公共预算收入位于330亿元至630亿元之间。常州和盐城一般公共预算收入增速均为4.5%，并列全省首位，徐州一般公共预算收入增速为2.9%，处于全省平均水平。泰州和扬州的一般公共预算收入增速低于全省平均水平，均为2.6%。收入质量方面，常州市收入质量较好，税收占比为84.7%，财政自给率为84.9%。其他地级市税收占比均不足80%，财政自给率均不足60%。债务负担方面，除常州外，各市公海贵宾会员检测中心债务率上升幅度均较大。泰州、盐城和常州2020年公海贵宾会员检测中心债务率偏高，分别为1157%、1120%和969%，其中泰州和盐城相较2019年分别上升了159和107个百分点，上升幅度较大，而常州上升幅度相对较小（29个百分点）。扬州和徐州2020年公海贵宾会员检测中心债务率处于中游水平，分别为788%和687%，相较2019年上升幅度均超过80个百分点。
位于GDP第四梯队的镇江、淮安、连云港和宿迁一般公共预算收入规模整体较低，均不足320亿元。宿迁一般公共预算收入增速为4.0%，较上年提高0.9个百分点。除宿迁外其他地级市一般公共预算收入增速均不及全省水平，其中连云港市一般公共预算收入增速较2019年下滑2.4个百分点至1.1%，居全省末位。收入质量方面，宿迁税收占比较高，为85.5%，居全省第二位，其余三市税收占比在76%至78%左右。镇江财政自给率为62.5%，而其他地级市均不足50%。债务负担方面，除宿迁公海贵宾会员检测中心债务率较低外，淮安、镇江和盐城2020年公海贵宾会员检测中心债务率均超过1000%，其中淮安市2020年公海贵宾会员检测中心债务率为1302%，居全省首位。
综合经济、财政、债务来看，苏州、南京和无锡资质相对较强，常州、南通、扬州、徐州、宿迁处于中游水平，泰州、连云港、盐城、淮安、镇江资质相对较弱。
三、江苏公海贵宾会员检测中心债概览
截至2021年8月31日，江苏省公海贵宾会员检测中心平台存量债余额为26016亿元，涉及发行人552家，公海贵宾会员检测中心债余额和公海贵宾会员检测中心平台数目均居全国首位。从发行人主体评级来看，以AA+和AA级为主。AAA级平台41家，占比8.1%；AA+和AA及以下级平台分别为150家、313家，合计占比91.9%。从发行方式来看，公募债和私募债分别占比46.8%、53.2%，私募债占比略高。
从行政级别来看，江苏省公海贵宾会员检测中心平台以区县级为主。江苏省公海贵宾会员检测中心平台中省级平台5家、市级平台69家，合计占比仅为14.7%；区县级平台295家，占比为58.5%，其余为园区级平台。
从债券类型来看，江苏省存量公海贵宾会员检测中心债中私募公司债占比最高，为35.5%。中票次之，为24.1%；PPN、企业债占比分别为17.5%、7.9%，其余债券类型占比较低。分评级来看，资质越弱的平台越倾向于发行私募债，其中主体评级为AA及以下的存量债中，私募债占比高达63.8%；而主体评级为AAA的存量债中，仅25.7%为私募债。
分地级市来看，南京公海贵宾会员检测中心存量债余额居全省首位，为4691亿元，公海贵宾会员检测中心平台数量居全省第二位。苏州公海贵宾会员检测中心平台数量居全省首位，公海贵宾会员检测中心存量债余额为3583亿元，居全省第二位。南通、常州和无锡公海贵宾会员检测中心存量债余额位于2000亿元至3000亿元之间，公海贵宾会员检测中心平台数量位于40至60家之间，其中南通和无锡公海贵宾会员检测中心存量债中私募债占比较高，分别为67.5%、61.4%。泰州、盐城、徐州、淮安、镇江和扬州公海贵宾会员检测中心存量债余额位于1000亿元至2000亿元之间，除盐城外，其余各地级市公海贵宾会员检测中心平台数量位于20家至40家之间。连云港和宿迁公海贵宾会员检测中心存量债余额较小，均不足1000亿元，公海贵宾会员检测中心平台数目均小于20家。
总体来看，江苏省作为第一大公海贵宾会员检测中心债存量市场，滚动接续的需求强烈，从市场需求与风险判断的角度来看，未来仍将是公海贵宾会员检测中心债投资者优先选择的区域。作为全国第二经济强省，江苏省具备维持良好金融市场形象的意愿及能力，公海贵宾会员检测中心平台整体风险可控，但区域信用分化较为明显，应特别关注经济发展相对落后地区的低评级公海贵宾会员检测中心企业的信用。
今后，公司将持续做好业务重点拓展区域的分析工作，定期及时汇总发债信息和更新经济、财政数据，并根据业务需求增加对新拓展区域的研究，继续为业务开展提供明确清晰的指引。公司的业务开展将继续坚持立足苏州放眼全省，在深耕本土的基础上加强对省内经济较发达地区的拓展，在保证业务零风险的基础上稳健发展，为实现公海贵宾会员检测中心公司“十四五”规划发展要求继续努力。
自苏州公海贵宾会员检测中心资本控股有限责任公司（以下简称“公司”）成立3年以来，保理、租赁业务规模快速增长，截至2021年6月末，业务余额合计已达64.7亿元，较2020年末增加17.7亿元，增幅37.6%，无不良业务，其中政信类业务（含工程保理业务买方为政府或国企）占比达98.4%。
随着业务规模逐年增长，为明确对政信类业务的营销定位、营销方向，有效控制风险，公司于2021年8月颁布了《公海贵宾会员检测中心资本公司政信类业务指引》（公海贵宾会员检测中心资本〔2021〕17号），对业务区域、层级、客户的选择明确了要求，并根据区域一般公共预算收入、一般公共预算收入增速、税收收入、财政自给率、国内生产总值、国内生产总值增速和城镇居民人均可支配收入等七项指标，测算区域控制限额。为进一步了解区域及主要平台整体状况，便于业务拓展及风险管理，本文拟对公司业务主要拓展区域及区域内主要平台进行分析。
江苏省是我国经济最发达的省份之一，整体经济财政实力较强，但债务负担偏重。经济方面，2020年江苏省GDP总量为102719亿元，全国排名第2位，按可比价格计算的GDP增速为3.7%，高于全国增速（2.3%）；财政方面，2020年江苏省一般公共预算收入为9059亿元，全国排名第2位，一般公共预算收入增速为2.9%，全国排名第3位；财政自给率66.2%，全国排名第5位。债务方面，2020年江苏省发债公海贵宾会员检测中心有息债务/一般预算收入为732%，全国各省排名第6高。
江苏省各地级市经济财政实力呈现“南强北弱”的特点。经济方面，受疫情冲击各地级市GDP增速均有不同程度下滑，其中淮安下滑幅度最大（3.4个百分点）。财政方面，2020年各地级市一般预算收入增速均为正数，南京和连云港增速下滑幅度较大，分别为3.8和2.4个百分点；债务方面，淮安、泰州、镇江和盐城发债公海贵宾会员检测中心有息债务/一般公共预算收入均超过1000%，债务负担偏重。综合来看，苏州、南京和无锡资质相对较强，常州、南通、扬州、徐州、宿迁处于中游水平，泰州、连云港、盐城、淮安、镇江资质相对较弱。
一、2020年各地级市GDP规模均保持增长，但增速均有所下滑
从经济体量上来看，可以把江苏省13个地级市分为四个梯队。第一梯队，苏州GDP规模遥遥领先于其他地级市，2020年GDP为20170亿元，稳居全省首位；第二梯队，南京、无锡和南通2020年GDP位于10000-15000亿元之间；第三梯队，常州、徐州、扬州、盐城和泰州2020年GDP位于5000-8000亿元之间；第四梯队，镇江、淮安、连云港和宿迁2020年GDP位于3000-5000亿元之间。
从GDP增速来看，受疫情冲击，2020年江苏省各地级市GDP增速较2019年均有一定下滑。2020年，江苏省各地级市GDP规模均保持增长，GDP增速均位于3%-5%之间，整体分化程度不大，其中南通、南京、常州和宿迁GDP增速均位于4%以上。从GDP增速变化来看，淮安市GDP增速由2019年的6.6%下滑3.4个百分点至3.2%，下滑幅度最大。此外，连云港、无锡、南京和扬州GDP增速下滑幅度均超过3个百分点（含）。
二、2020年近半数地级市一般预算收入增速有所下滑
2020年苏州一般公共预算收入为2303亿元，与GDP顺序一致，位列省内第一，也是全省唯一一个超2000亿元的地级市。苏州2020年一般公共预算收入增速为3.7%，较2019年下滑1.1个百分点，但仍高于全省平均水平（2.9%）。苏州财政收入质量较好，税收占比87.1%，财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出，下同）达101.7%，均居全省首位。另外，苏州公海贵宾会员检测中心债务率（发债公海贵宾会员检测中心有息债务/一般公共预算收入，下同）为390%，是全省最低水平。
位于GDP第二梯队的南京、无锡和南通，一般公共预算收入与GDP顺序一致。其中，南京和无锡一般公共预算收入较高，分别为1638亿元、1076亿元；但南通相对较低，为639亿元，与南京和无锡不在一个量级上。无锡、南京和南通一般公共预算收入增速均高于全省水平，分别为3.8%、3.7%和3.2%。收入质量方面，三市税收占比均在80%以上，南京、无锡财政自给率分别为93.3%、88.5%，南通市由于一般公共预算收入规模较小，财政自给率仅为59.2%，居全市第7位。债务负担方面，无锡公海贵宾会员检测中心债务率较低，为477%，而南通公海贵宾会员检测中心债务率处于966%的偏高水平。
位于GDP第三梯队的常州、徐州、盐城、泰州、扬州一般公共预算收入位于330亿元至630亿元之间。常州和盐城一般公共预算收入增速均为4.5%，并列全省首位，徐州一般公共预算收入增速为2.9%，处于全省平均水平。泰州和扬州的一般公共预算收入增速低于全省平均水平，均为2.6%。收入质量方面，常州市收入质量较好，税收占比为84.7%，财政自给率为84.9%。其他地级市税收占比均不足80%，财政自给率均不足60%。债务负担方面，除常州外，各市公海贵宾会员检测中心债务率上升幅度均较大。泰州、盐城和常州2020年公海贵宾会员检测中心债务率偏高，分别为1157%、1120%和969%，其中泰州和盐城相较2019年分别上升了159和107个百分点，上升幅度较大，而常州上升幅度相对较小（29个百分点）。扬州和徐州2020年公海贵宾会员检测中心债务率处于中游水平，分别为788%和687%，相较2019年上升幅度均超过80个百分点。
位于GDP第四梯队的镇江、淮安、连云港和宿迁一般公共预算收入规模整体较低，均不足320亿元。宿迁一般公共预算收入增速为4.0%，较上年提高0.9个百分点。除宿迁外其他地级市一般公共预算收入增速均不及全省水平，其中连云港市一般公共预算收入增速较2019年下滑2.4个百分点至1.1%，居全省末位。收入质量方面，宿迁税收占比较高，为85.5%，居全省第二位，其余三市税收占比在76%至78%左右。镇江财政自给率为62.5%，而其他地级市均不足50%。债务负担方面，除宿迁公海贵宾会员检测中心债务率较低外，淮安、镇江和盐城2020年公海贵宾会员检测中心债务率均超过1000%，其中淮安市2020年公海贵宾会员检测中心债务率为1302%，居全省首位。
综合经济、财政、债务来看，苏州、南京和无锡资质相对较强，常州、南通、扬州、徐州、宿迁处于中游水平，泰州、连云港、盐城、淮安、镇江资质相对较弱。
三、江苏公海贵宾会员检测中心债概览
截至2021年8月31日，江苏省公海贵宾会员检测中心平台存量债余额为26016亿元，涉及发行人552家，公海贵宾会员检测中心债余额和公海贵宾会员检测中心平台数目均居全国首位。从发行人主体评级来看，以AA+和AA级为主。AAA级平台41家，占比8.1%；AA+和AA及以下级平台分别为150家、313家，合计占比91.9%。从发行方式来看，公募债和私募债分别占比46.8%、53.2%，私募债占比略高。
从行政级别来看，江苏省公海贵宾会员检测中心平台以区县级为主。江苏省公海贵宾会员检测中心平台中省级平台5家、市级平台69家，合计占比仅为14.7%；区县级平台295家，占比为58.5%，其余为园区级平台。
从债券类型来看，江苏省存量公海贵宾会员检测中心债中私募公司债占比最高，为35.5%。中票次之，为24.1%；PPN、企业债占比分别为17.5%、7.9%，其余债券类型占比较低。分评级来看，资质越弱的平台越倾向于发行私募债，其中主体评级为AA及以下的存量债中，私募债占比高达63.8%；而主体评级为AAA的存量债中，仅25.7%为私募债。
分地级市来看，南京公海贵宾会员检测中心存量债余额居全省首位，为4691亿元，公海贵宾会员检测中心平台数量居全省第二位。苏州公海贵宾会员检测中心平台数量居全省首位，公海贵宾会员检测中心存量债余额为3583亿元，居全省第二位。南通、常州和无锡公海贵宾会员检测中心存量债余额位于2000亿元至3000亿元之间，公海贵宾会员检测中心平台数量位于40至60家之间，其中南通和无锡公海贵宾会员检测中心存量债中私募债占比较高，分别为67.5%、61.4%。泰州、盐城、徐州、淮安、镇江和扬州公海贵宾会员检测中心存量债余额位于1000亿元至2000亿元之间，除盐城外，其余各地级市公海贵宾会员检测中心平台数量位于20家至40家之间。连云港和宿迁公海贵宾会员检测中心存量债余额较小，均不足1000亿元，公海贵宾会员检测中心平台数目均小于20家。
总体来看，江苏省作为第一大公海贵宾会员检测中心债存量市场，滚动接续的需求强烈，从市场需求与风险判断的角度来看，未来仍将是公海贵宾会员检测中心债投资者优先选择的区域。作为全国第二经济强省，江苏省具备维持良好金融市场形象的意愿及能力，公海贵宾会员检测中心平台整体风险可控，但区域信用分化较为明显，应特别关注经济发展相对落后地区的低评级公海贵宾会员检测中心企业的信用。
今后，公司将持续做好业务重点拓展区域的分析工作，定期及时汇总发债信息和更新经济、财政数据，并根据业务需求增加对新拓展区域的研究，继续为业务开展提供明确清晰的指引。公司的业务开展将继续坚持立足苏州放眼全省，在深耕本土的基础上加强对省内经济较发达地区的拓展，在保证业务零风险的基础上稳健发展，为实现公海贵宾会员检测中心公司“十四五”规划发展要求继续努力。